复星医药深度解析-创新研发+医药专业发展,布局优势显现

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复星医药深度解析
创新研发+医药专业投资，布局优势显现








1、覆盖医药全产业链的综合型企业
1.1.复星医药业务涵盖医药全产业
复星医药业务涉足广，涵盖医药制造与研发、医疗器械与诊断、医疗服务、医药 商业多个领域，业务包含医药产业全产业链。公司 1998 年于上交所上市，2012 年 于港交所上市。公司通过并购，不断扩大其业务版图。 1.2.业务基本介绍
公司主要业务板块为制药、器械和诊断、医疗服务板块，3 个板块 2019 年分别 实现收入 217.7 亿、37.4 亿、30.4 亿元。制药板块为公司最大的业务板块。制药、 器械和诊断的毛利率比较高，分别为 65.64%、52.38%。医疗服务板块的毛利率相对 较低。 1.3.利润分拆
复星医药业务复杂，我们将合并利润表中同口径的数值替换成分部业绩+调整项 目，以更好的反应实际经营情况，以及业绩驱动因素。 由分部业绩向利润调整的内容包括：
1、分部业绩。复星医药分部业绩口径是业务板块的收入，扣除本（营业成本）、 费（销售费用、管理费用、研发费用，不包含财务费用）、税（营业税金和附加）。未 扣除所得税、财务费用。
2、调整项目。调整 1 为合并利润表中，按照分部业绩的统计口径（收入-费-税本），计算出的分部业绩，与披露出的各分部业绩统计的差额，即未归集到 3 大业务 板块的收入费用（不含财务费用）。调整项目 1 对应的，预计主要是总部的各项开支， 现阶段在 5 亿元左右，整体平稳，略有增长。调整项目 2 为合并利润表中财务费用， 与分部业绩统计的财务费用的差额，即未归集到 3 大业务板块的财务费用。多个负债 项目纳入到集团管理，未纳入到分部负债中（短期借款、长期借款、一年内到期的非 流动负债等），现阶段在 9 亿左右。两个调整项目金额均为倒计得出。 3、财务费用。
4、投资收益。主要包括对联营合营企业的投资收益、处置 X 资产收益、其他持
有期间的
收益(股利/利息。 5、公允价值变动收益。
6、其他收益。主要是政府补助，已经把往年的政府补助从“营业外收入”调整 至“其他收益”项目中，使得口径可比。 7、减值。 8、营业外项目。 经营相关
实际经营的各项资产，经营稳健，以分部业绩为统计口径，服务、器械和诊断、 药三个板块 5 年复合增长率为 12.8%、10.6%、10.7%。医疗服务业务中新设医院的 亏损，以及制药板块中快速增长的研发费用，这些都拉低了公司现有经营业务的内生 实际增长。 复星医药的股权投资分析
复星的各类股权投资提升了公司的价值。


1）长投（国药控股）——投资收益中很大一部分是国药控股贡献的。复星医药通过 持有国药产业投资有限公司，间接持有国药控股。间接持股的国药控股按照比例 估算，贡献了复星医药 10-16 个亿的投资收益。



2）长投（其他）——联营合营企业除国药控股外，整体亏损，其中投入阶段的 包括之前的和睦家医院、复星凯特。整体亏损不大，2019 年贡献的投资收益-1.9 亿。 该项目中有盈利资产也有亏损资产。和睦家已出售；达芬奇机器人业务转入合资公司 直观复星中；复星凯特的 CAR-T 有望开始贡献收入，该科目亏损预计收窄。


3）各类资产的处置
#1 长期股权投资的处置贡献较大的体量。2019 年出售和睦家的股权，确认的投 资收益约 14.2 亿。2017 年、2018 年金额在 3 亿左右。长期股权投资股权出售时的 获利是进入当期损益的；资产负债表日，长期股权投资本身的股权升值并不反应到当 期损益中，这部分升值将会在资产出售时反映到利润上。优质的长投选择反应公司的 投资能力。



尚未兑现的大额投资包括挂号网。复星参与挂号网 E 轮的融资。复星医药持有 挂号网普通股 0.15 亿股、D 轮优先股 0.35 亿股、E 轮优先股 0.40 亿股。按照 E 轮 融资的估值，挂号网价值 15 亿美元。根据 China Daily 的报道，2018 年在接受 AIA 保险 5 亿美元的融资后，挂号网 100%股权已达到 55 亿美元。复星医药间接持有其 7.964%的股份，持有的挂号网股权价值为 4.38 亿美元。按初始投资成本约 1 亿美元 估算，若出售，出售时将确认大额投资收益（ 2016 年“挂号网”投资由“可供出售金 融资产”转入“长期股权投资”科目，已视同“出售可供出售金融资产”，确认了一部 分投资收益）。


除挂号网外，单笔金额较大的投资有 butterfly network，复星医药投资额约 1 亿 美元。
该公司研发便携式超声设备，设备可以和手机连接进行超声诊断、成像。单个 设备金额在 2 千美元左右，使得超声设备可及性、便捷性大幅提升。目前尚没有进一 步的公允价值可以参考，后续价值提升值得期待。
#2 可供出售金融资产的处置。2015-2017 年金额较高（5-10 亿），2018-2019 年大幅降低。这主要是执行新金融工具准则造成的。2018 年可供出售金融资产科目 分拆，划转至交易性金融资产、其他非流动金融资产、其他权益工具投资科目中。
2018 年 1 月 1 日以前，权益类的可供出售金融资产，在出售时，“其他综合收益” 的相关项目转到“投资收益”项目中（出售时确认较多）。新金融工具执行后，以公允 价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（其他权益工具投资），这部分资产 的公允价值变动不进入当期损益，出售时也只调整留存收益。以公允价值计量且变动 计入当期损益的金融资产，根据持有期不同，划转至交易性金融资产、其他非流动金 融资产的资产中。 对于复星医药而言，“可供出售金融资产”的出售获益主要是股权类资产。取得较 多投资收益的投资很多，不局限在医药板块，医药板块挣钱的有迪安诊断、金城药业、 迈瑞医疗等，非医药板块挣钱的有山东滨化、佰利联等。


以迪安诊断为例，复星医药 2009 年 8 月投资迪安诊断，投资金额 3214 万，占 比 15%。2011 年迪安诊断 IPO，2012-2017 年，公司处置迪安诊断股票分别为公司 带来了 1.0 亿、0.5 亿、0.9 亿、3.1 亿、0.2 亿、1.0 亿的处置收益。在以可供出售 金融资产项目核算期间，按照内部收益率计算，迪安诊断项目 6 年的内部收益率超过 75%。



4）各类资产的持有期间收益（股利、利息）。整体较小，近 5 年在 1 千万-9 千 万之间，最近 1 年为 4 千万。
作为有医疗产业链各阶段布局的企业（原料药+制剂+创新药/技术+器械+诊断+ 医院），复星医药至少在医药板块信息获取上远胜于一般的投资机构；部分投资标的 上，复星直接参与上下游业务，信息不对称少。预计其医药板块的投资能力强。
对于复星的当期利润贡献上，取得控制的资产以及经营好的长期股权投资，复星 医药以持股比例享受其利润的增长，如 gland pharma、国药产投，或在出售部分股 权时有望获大额处置收益，如和睦家；计入其他权益工具投资的项目，尽管出售获益 只调整留存收益，不计入当期损益，仍能提升公司的价值；对于公允价值计量且其变 动计入当期损益的金融资产，当期公允价值变动影响损益。
2. 制药板块 ：精彩纷呈，单抗、CAR-T、新冠疫苗
2.1.制药板块分拆
复星医药下属医药制造企业多，主要生产企业包括重庆药友、江苏万邦、奥鸿药 业、Gland Pharma。制药板块按照归母净利润贡献，江苏万邦（6.5 亿）、药友制药 （4 亿）、gland pharma (3.8 亿、奥鸿药业（2.3 亿）贡献较多。费用化研发开支增 加较快，导致分部利润增速较低。制药分部收入和 4 家主要子公司收入口径有 55 亿 的差额；其中较大收入贡献的企业包括：
1、湖北新生源。主营氨基酸，2016 年收入 11 亿，净利润 8 千万。
2、苏州二叶制药。主营青霉素、头孢类抗生素。复星医药持股 65%，2015 年 给复星贡献的净利润约 8 千万。

3、Tridem Pharma。Tridem Pharma 为西非法语区第三大药品分销公司，主要面向 非洲法语区国家，以及法国海外属地开展医药产品出口分销业务。销售网络覆盖法语区 21 个国家和地区。


除成熟的经营药企以外，复创、复星弘创为公司主要小分子的研发平台，其中复 创起步早，2009 年设立。复宏汉霖为复星医药的生物药研发制造平台。考虑到临床 进展，我们预计主要的研发费用投入到生物药中，10%左右的研发费用投向化药小分 子。



2.2.单抗业务：十年布局，目前处于收获期
复宏汉霖为国内领先的单抗企业。2009 年设立单抗研发企业复宏汉霖。目前已 经有 1 个生物类似药上市；2020 年，公司的曲妥珠、阿达木单抗生物类药有望上市。


利妥昔单抗
公司的利妥昔单抗（美罗华生物类似药）2019 年上市，为国内首个获批的生物 类似药，目前同类产品仅原研和复星国内销售，当年销售额约 1.5 亿。申报进展紧随 其后的包括信达
生物、神州细胞，已申报 NDA，此外还有华兰、嘉和、海正、正大 天晴处于 III 期临床。复星产品初始价格为 1648 元/100mg（约原研 7 折）；2019 年 8 月开始，多地的中标价调整为 1398 元/100mg，以抢占市场份额。
按照滤泡性非霍奇金淋巴瘤的联合化疗初次治疗方案，以及弥漫大 B 细胞性非 霍奇金淋巴瘤联合 CHOP 化疗的治疗方案估算，一年的用药金额降至 6.7 万；对于 滤泡性非霍奇金淋巴瘤复发的患者，用药费用约为 3.4 万。根据中国癌症统计 2015， 我国淋巴瘤新发数为 8.8 万人。按照相关的亚细胞类型占总体的 50%估算，相关人 群新发数约 4.4 万人。 4月公司的利妥昔单抗新增2000L发酵罐（原有为500L），解决产能不足的问题， 后续产能和毛利率提升。除已获批的非霍奇金淋巴瘤适应症外，该产品以新药申报类 风湿性关节炎适应症，目前处在临床 III 期，预计能够小幅拓展产品的销售额。


曲妥珠单抗
曲妥珠单抗为全球畅销单抗药物，罗氏曲妥珠单抗全球销售额超过 70 亿美元， 中国的销
售额为 27.3 亿元。产品空间上，Her2 阳性的乳腺癌和胃癌的新发数合计约 为 14.45 万人。按照每 3 周 1 次的治疗方案，年费用约 9.35 万元。潜在空间超过百 亿。国内尚没有曲妥珠单抗的生物类似药上市。复宏汉霖的曲妥珠单抗生物类似药 （HLX02）2019 年 4 月申请 NDA；三生国健同靶点产品申报撤回，又于 2018 年 9 月重新申报；以上两家均纳入优先审评，6 月 19 日三生国健产品率先获批。三生国 健伊尼妥单抗按照新药申报，复星医药的产品按照类似药申报：除临床对照组治疗方案不同外，按照生物类似药申报可以获得原研在国内获批的其他适应症；此外赫赛汀 认可度高，其生物类似药临床推广上有优势。其他进入 III 期临床的包括海正、百奥 泰等 7 家。复星在该品种上申报进度领先，有望今年获批上市。


阿达木单抗
阿达木单抗生物类似药进展上，2019 年 11 月、12 月百奥泰、海正的阿达木单 抗类似药先后获批。此外，复宏汉霖、信达生物、君实生物（苏州众合）的阿达木单 抗也处在 NDA 阶段，复星整体申报进度处于前 5 的位置，产品有望今年获批上市。
原研产品价格为 1290 元/支/40mg，百奥泰中标价格为 1160 元，海正的中标价 格为 1150 元。原研药品年费用 3.35 万。3 大适应症合计新发数预计超过 1500 万人。 自身免疫病产品种类多，药物靶点选择有原有 TNF-α（戈力木单抗、赛妥珠单抗、 融合蛋白等），近期还开发出以白细胞介素为靶点的产品，如 Tremfya、Ilumya，两 者更是将治疗的频次下降到 8 周/次、12 周/次。该领域产品多，单一品类很难达到很 高的渗透率；但患者基数大，整体市场空间大。



贝伐珠单抗
复星医药的贝伐珠单抗类似药目前处在 III 期临床。贝伐珠单抗原研全球销售额 70.7 亿瑞士法郎，国内销售额 28.8 亿元（2019）。该品种 2017 年进入医保目录，价格由 5200 元降低至 2000 元/支，在 2019 年底通过价格谈判进入医保，价格降至 1500 元/支，齐鲁制药的产品报价为原研的 8 折。
国内企业申报方面，2019 年 12 月齐鲁制药的贝伐珠单抗类似药率先获批上市； 信达生物、恒瑞医药、绿叶制药的贝伐珠单抗申报 NDA；其他在 III 期临床的含复星 医药有近 10 家，复星 III 期临床已完成患者入组。贝伐珠单抗的申报相比其他三个品 种，进展相对落后。


抗 PD-1 单抗
PD-1 单抗目前进展较快，2018 年底至今国内君实、信达、恒瑞、百济神州 PD-1 单抗先后获批上市。此外，康方生物/中国生物制药、誉衡药业的 PD-1 单抗提交上市 申请。已申报复星医药在 PD-1 产品的策略包括联合用药、联合化疗，其中 5 种适应 症方案均处于 III 期临床。一般最先上市的 5-10 家具备先发优势，但相比其他品类， PD-1 单抗能够开发的适应症类型多，预计容量也相对较大。



产品空间上，参考 2019 年几家获批企业的销售情况，恒瑞销售约 10 亿，信达 生物超过 10 亿，君实生物 PD-1 销售 7.7 亿，上市首年销售额均在 5-10 亿元的体量， 印证了产品的天花板较高。大的适应症包括肺癌、胃癌、食道癌，按照 20%渗透率 以及 10 万元的年费估算，国内年销售额空间超过 300 亿。
按照以下的渗透率假设，复宏汉霖的临床 III 期及以后的产品价值为 232 亿，临 床 II 期及以前项目按照 30 亿估算，单抗资产价值在 262 亿以上。近期复宏汉霖拟在 科创板上市，预计复宏汉霖的估值水平进一步提升。 2.3.小分子创新平台：仍在孵化中
复星下属化药下分子研发平台，主要包括重庆复创医药研究有限公司，和复星弘 创医药科技有限公司 2 家，两个平台分别于 2009、2017 年设立，研发方向主要定在 肿瘤、代谢疾病方向上。复创成立较早，在复创平台上的临床前项目多。此外，在复 星的其他平台上也有部分研发项目。
进展较快的是复格列汀，为治疗 2 型糖尿病药物，联合用药和单药的临床均在 III 期。该药属于 DPP-4 抑制剂。默沙东的 DPP-4 抑制剂西格列汀单品销售额突破 30 亿美元；国内 5 个上市的 DPP-4 抑制剂均已进入医保。2013 年复星医药将复格列汀 大陆的独家开发和市场权利转让给了信立泰，获得 2500 万元转让款，以及未来销售 收入 1%-2%的提成比例。



其他产品进展较快的处在临床 I 期，适应症包括乳腺癌（ORIN1001（三阴乳腺 癌，三阴乳腺癌占所有乳腺癌比例约 15-20%）,FCN-437C(HR+、HER2-乳腺癌、 多西他赛（Her2 阴性的乳腺癌））；非小细胞肺癌（治疗 ALK 突变的复瑞替尼和治疗 EGFR 突变的 FCN-411）；糖尿病（万格列净）；白血病（FN-1501）；黑色素瘤 （FCN-159）；结核病（PA-824）。小分子平台研发开支占整体的研发开支 10%左右。 相比生物大分子已有产品上市，复星医药自有的化药小分子研发进展慢，仍在孵化中。 2.4.细胞治疗：项目引进，进展遥遥领先
CAR-T 获批产品为 Kite 的 Yescarta 和诺华的 Kymriah，Kite 的 Yescarta 全球 销售额 4.56 亿美元，增长超过 70%；诺华的 Kymriah 全球销售额 2.78 亿美元。产 品在美国的定价均在 30 万美元以上。



复星医药和 Kite 合资成立复星凯特进行项目引进，复星医药和 Kite 各占 50%。 Kite 可以就项目收取技术许可使用费用。复星凯特的可分配利润，复星医药占 60%， Kite 占 40%。


复星凯特进展最快的 CAR-T 产品已经纳入到药品上市注册优先审评。Kite 的该 药物用于治疗非霍奇金淋巴瘤，2017 年 10 月获得美国批准上市，2018 年 8 月欧洲 获批上市。根据 Kite 公布的 2 年随访结果，101 名难治性大 B 细胞淋巴瘤患者，最 佳总缓解率为 83%，完全缓解率达到了 58%。
估值方面参考南京传奇生物。国内其他企业进展最快的是南京传奇，其已在纳斯 达克上市。2020 年 3 月金斯瑞生物科技出售其子公司传奇开曼股权，按照购买价格 计算，100%传奇开曼股权价值为 19.5 亿美元（股权结构关系：金斯瑞生物科技-传 奇开曼-BVI-香港传奇-南京传奇），上市后目前市值约 48 亿美元。2017 年 12 月杨森 和香港传奇签订合作协
议，合作的 LCAR-B38M/JNJ-4528 产品，传奇在大中华市场占 70%权益，其他市场占 50%权益。


申报进展方面，南京传奇的主打产品，美国 FDA 授予其突破性疗法认定，1b/2 期的美国患者入组完成；国内 2 期验证性临床试验正在进行。复星产品国内进展更快。 适应症人群方面，传奇产品治疗多发性骨髓瘤，美国新发数为 2.6 万。Kite 产品适应 的子人群美国新发数约 3.8 万。各板块产品方面，多发性骨髓瘤治疗的爆款单品如来 那度胺（接近 100 亿美元）、硼替佐米（23 亿美元）、达雷木单抗（约 20 亿美元）。 非霍奇金淋巴瘤领域的大品种如利妥昔单抗（69 亿美元）、伊布替尼（34 亿美元）。 两个治疗板块均有重磅品种。复星引进的产品进展国内申报更快，适应症人群更多， 但没有海外权益。
严格的按照 DCF 模型去预计未有盈利的企业的估值，产品空间比较好确定，但 产品渗透率估计存在主观性；国内目前没有适应症和复星凯特产品完全一样、且主营 全为 CAR-T 的已上市企业。这里参考适应症有差别、但已上市的同为 CAR-T 的传 奇的估值，预计复星凯特的估值在百亿级别。 2.5.新冠疫苗：预防需求高
对于传染性疾病，预防比治疗对社会的经济价值更高。截止至 5 月底新冠疫苗进 入临床的包括 5 家企业，其中 4 家是康希诺生物、科兴中维、国药集团中国生物武 汉生物制品研究所、国药集团中国生物北京生物制品研究所。其他均处在临床前阶段。



复星医药和 BioNTech 合作开发核酸疫苗（mRNA）。病毒核酸进过脂质体包装导入人体，转录、翻译后，使得体内细胞产生抗原，诱导人体的免疫反应。mRNA 疫苗不具备完整的病毒结构，安全性提高，而且无需细胞体外转录过程生产，较传统 疫苗相对简便和快捷。根据辉瑞的报道，BioNTech 的产能，预计由 2020 年的数百 万剂的疫苗，达到 2021 年的数以亿计的疫苗产能。在和复星医药签订合作协议后， BioNTech 又和辉瑞签订了中国以外地区的新冠病毒疫苗合作开发的协议，显示出后 者对 BioNTech 的认可。 目前 FDA 批准的进入临床的新冠病毒核酸疫苗一共 3 家，Moderna、BioNTech 为 mRNA 疫苗，Inovio 为 DNA 疫苗，均是在 3-4 月份开始临床 I 期。Moderna 首席 执行官称，其产品如在紧急使用下可以在今年秋季提供给医护人员，但在 12-18 个月 内不可能有商业化疫苗。世界卫生组织也认同至少在 12-18 个月不可能有商业化疫苗 上市的观点，商业化的产品预计最早在 2021 年底推出。


参考吉利德在新冠疫情期间，依靠瑞德西韦体现的企业社会责任担当以及声誉提 升，对于
新冠疫情防控有贡献的企业，无论研发成败，企业的声誉和品牌均能有提升。 2.6.Gland Pharma：领先的制剂出口企业
Gland pharma 是一家印度药企，制剂产品除在印度销售外，出口美国、欧洲以 及其他国家，2003 年生产线得到 USFDA 认证，2012 年生产线得到英国、欧盟认证。 药品涵盖抗感染、麻醉、抗凝、肠胃、止痛等多个板块。根据印度制药协会 Ipapharma 公布的按照收入的排名，Gland pharma 在印度排 44 位（gland pharma 收入 25 亿， 第一 Cipla159 亿）。
产品布局上，Gland Pharma 的新申报制剂产品涵盖多个细分领域，抗肿瘤、抗 感染板块药品申报较多。市场空间较大的品种包括抗感染的万古霉素、卡泊芬净、伏 立康唑；抗肿瘤领域的紫杉醇、卡铂、奥沙利铂；以及抗凝血用的肝素。
截止至 2020 年 4 月底 Gland Pharma 拥有 52 个 ANDA 批文，44 个 DMF。近 五年获批 ANDA 数明显加快。华海药业拥有 65 个品种的 ANDA 批文， 74 个原料药DMF（激活状态）。Gland pharma 的 ANDA 数量和华海药业接近；制剂产品绝大部 分为注射剂，少部分为口服溶液；华海药业的出口产品则主要为口服片剂。对比国内 上市的其他注射剂出口企业，Gland Pharma ANDA 批文数量更多；估值方面，复星 医药 72 亿收购其 74%股权（100%股权对应 97 亿），按照现有利润水平估值仅 19 倍，估值低于 A 股他制剂企业的估值平均水平（30-40 倍）。2019 年 Gland pharma 收入增速超过 30%。短期内受封城影响，看好后续子公司的发力。 2.7.江苏万邦：痛风药物高速增长
江苏万邦主要品种包括非布司他、匹伐他汀、胰岛素、肝素。万邦主要品种目前 暂未纳入前 2 批国家层面的带量采购。后续集采扩大范围，非布司他、匹伐他汀或将 纳入第三轮带量采购中。公司销售推广能力强，非布司他、匹伐他汀均保持较快增长， 复合增速超过 80%。 非布司他
医院销售中，非布司他的销售额占公司的比重达到 45%，2019 年样本医院销售 额达到 2.1 亿。公司 2019 年销量为 1087 万盒（按照 40mg*16 片/盒折算）。按照每 盒终端销售价 160 元估算（各省中标价在 130-190 元之间），终端销售额约 17 亿。
非布司他作为痛风患者降尿酸治疗的一线用药，被列为 1B 级的推荐。痛风容易 反复发作。由高尿酸血症导致的痛风及相关疾病是中国高发的慢性病之一，根据 《2019 版中国高尿酸血症和痛风治疗指南》，中国高尿酸血症患病率高达 13.3%。患 病人数已经超过 1.2
亿；中国大陆痛风的患病率为 1.1%，患病人数已经超过 1700 万。
恒瑞、万邦、杭州朱养心药业 3 家销售该产品，目前江苏万邦是首个非布司他仿 制药通过一致性评价的企业。万邦的医院销售市场份额位居第一，近五年复合增速达 到 83%。 匹伐他汀
除非布司他以外，公司的匹伐他汀收入增速高。其主要用于高胆固醇血症、家族 性高胆固醇血症，2019 年万邦该产品国内的销售额约为 4.76 亿元，占国内市场份额 的 42%。他汀类的药物如阿托伐他汀、瑞舒伐他汀均已在 2018 年纳入国家集采，复 星医药的匹伐他汀 2019 年样本医院收入增速达到 60%，仍然保持快速的增长，表明 了非常强的推广能力。 集采扩围后，他汀类的同类产品价格进一步下降，两个他汀产品日用药金额均远 低于 1 元。更换降压降脂类药物有造成相关指标波动的风险，降压降脂药患者有使用 粘性，老患者仍使用原有药物的可能性较大，但新患者推广方面，预计集采品种的价 格更有吸引力。 2.8.药友制药：注射剂为主，精神用药、口服护肝药前景好
制剂产品以注射剂为主，产品主要涵盖肝病、心脑血管、抗感染、精神类这 4 类药物。包含谷胱甘肽（片剂/注射剂）、前列地尔、硫辛酸、炎琥宁、喹硫平等品种。 2018 年完成对湖南洞庭药业的合并（同一控制企业合并），拓展其在中枢神经系统和 止血药物的版图。在国家集采中，药友制药的苯磺酸氨氯地平和草酸艾司西酞普兰片 中选，两者均属于药友制药以前销售额较小的品种。
前列地尔由于是辅助用药，近 2 年下滑明显，2019 年 6 月又被纳入到第一批国 家重点监控合理用药药品目录中，导致该品种销售表现不佳。

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