解读中国的基准利率

江勇

【摘 要】摘要：金融市场上公认的具有普遍参考价值的利率，是固定收益类金融产品及其它金融产品定价的基准。基准利率是货币政策操作的重要依据，是连接中央银行、金融市场及金融机构的枢纽变量。基准利率也具有传导市场信号，促进资本市场和货币市场联动，以及影响经济主体行为决策等作用，因此，形成合理的市场基准利率对经济稳定具有重要作用。本文解读了中国的基准利率Shibor和国债利率等，并给出了政策建议。

【期刊名称】经贸实践

【年(卷),期】2018(000)005

【总页数】3

【关键词】基准利率；Shibor；国债利率；Libor

【文献来源】https://www.zhangqiaokeyan.com/academic-journal-cn_economic-trade_thesis/0201250282408.html

一、引言

基准利率是以市场资金的供给和需求情况为基础形成的指导性利率，它影响其他各种利率，因此也是资本资产定价的依据。近年来，随着我国利率市场化进程的不断完善，为提高金融机构对其产品进行定价时的利率弹性，同时也是为了畅通央行在实施公开市场操作等货币政策时市场的利率传导机制，推行适合我国金融市场的基准利率报价体系的迫切性日益增加。2007年1月4日，全国范围内的银行间同业拆借中心发布了“上海银行间同业拆放利率”简称“Shibor”）开始运作，此后，Shibor被学术界和实务界视为最接近中国基准利率的批发性利率。

二、文献综述

国外研究主要探究政府债券作为基准利率的合理性。Wooldridge（2001）提出政府债券的独特性决定了它常被作为金融市场的基准利率。然而纵观国外在这一领域的研究成果便不难发现，在该文献发表之后不久，国外学术界反对的声音此起彼伏，认为近年来异质因素的增加等原因导致政府债券不能完全发挥其金融市场基准利率的功能。而在国外的实务界，做市商也开始反思政府债券的基准地位，尝试用公司债券作为基准利率。此外，抵押债务的回购利率、利率互换等也越来越多地作为金融市场的基准使用。

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