国内外原油期货价格联动关系比较分析

作者：任建斌

来源：《中国经贸导刊》2020年第02期

        摘要：国际上通常用美国西德克萨斯轻质原油、北海布伦特原油价格波动来反应原油市场供需情况。同一品种期货合约在不同市场间的联动问题备受关注，为企业经营者在跨市场套利和套利保值方面提供重要参考。但上述原油品种价格并未能充分反映亚洲市场供需情况，使得“亚洲溢价”长期存在，并持续困扰跨区经营者的交易和投资策略。因此，随着“中国版”原油期货的推出，使得我国能源市场体系更加完善，同时提高抵御外部风险能力。

        关键词：原油期货 价格联动 比较分析

        经过多年周密准备，2018年3月26日我国上海能源交易中心终于迎来了“中国版”原油期货。这是国内首个对海外投资者全面开放的大宗商品期货品种，也成为中国金融市场开放的重要里程碑。本文选取2018年3月26日至2019年10月14日北海布伦特原油（Brent）、美国西德克萨斯轻质原油（WTI）和我国上海能源交易中心INE原油期货合约价格走势，着重分析国内外原油期货价格联动就机制，解析原油市场价格波动影响因素，希望为我国能源战略框架调整提供理论参考，同时提高我国在国际能源市场的定价权和话语权。

        一、全球原油期货概况

        （一）国际原油期货市场现状

        国际原油期货市场中重要的原油期货合约包括以下几类：一是WTI，即纽约商业交易所的轻质低硫原油期货;二是北海布倫特Brent，即伦敦国际石油交易所的布伦特原油期货;三是，新加坡交易所的迪拜酸性原油期货;四是，迪拜商品交易所的阿曼原油期货。目前，交易最为活跃且成交量较大的为WTI和Brent。其中，WTI是自加拿大、墨西哥湾进口，随后运至美国中西部与沿海地区提炼的原油，是所有在北美生产或销往北美的原油的基准来定价;Brent原油主要在北欧加工提炼，用户是位于西北欧和美国东海岸的炼油厂，全球超过六成以上的原油交易量是以布伦特原油为基准。

国内外原油期货价格联动关系比较分析