分众_分众的救赎
发布时间：2023-04-07 02:39:58
分众_分众的救赎分众_分众的救赎“私有化并非终点，分众传媒意在港股或A股市场回归。”江南春再出惊人之举，联合多方欲将分众私有化。但其中诸多疑点待解答：仅10%的低溢价对于私有化而言是否有足够的诚意？没有可拆分上市的子公司，退市后路在哪里？谁将是私有化的获利者？私有化探因江南春2021年，两年后将分众传媒成功推向纳斯达克，开启中国公司赴海外上市的高潮。他曾以资本运作而著称，2005～2021年曾策动一系列赚尽眼球的并购案，将分众推上楼宇广告行业顶峰。如今，江南春希望将分众传媒私有化。江南春私有化的最重要原因，在于囿于美国资本市场的疲态，公司价值低估。知情人士透露，分众传媒意在港股或A股市场回归。8月13日，分众传媒董事长江南春联合方源资本、凯雷集团、中信资本、鼎晖投资、中国光大控股等五家投资方，向分众传媒董事会提交私有化建议书，价格为27美元/ADS，合每普通股5.4美元。以此价格计算，分众传媒总估值为35亿美元。8月14日，大摩在一份研究报告中指出，分众传媒目前PE约为12倍。“通常情况下，20～30倍PE也是可以的。”清科集团创始人倪正东说，这意味着，现在总市值在35亿美元，约200亿元人民币的分众传媒，如果在A股上市，市值很有可能达到600亿或800亿元人民币。如果能够成功退市、转板，相当于获得2－4倍的投资回报。这种估值差距，成全了私有化、转板的动力。分众传媒在上市蜜月期过后，股票投资者和公司管理层之间，对公司价值的认识出现了分歧。分众传媒股价走势显示：2021年登陆纳斯达克发行价为17美元，2021年创下65美元历史高点。2021年
跌至5.8美元的历史最低。在浑水公司做空时股价最低达15.26美元，后逐步回升，接近做空前30多美元的水平，此后又继续下跌。“股价持续低迷，如果再融资的话，事实上是亏的，也就是说上市已经失去了持续融资平台的功能，且要支付大量费用和接受严格监管，不如在股价较低的时候，低价回购，进行私有化退市。”北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩介绍。黄嵩指出，“企业选择退市，通常有三点原因：公司价值被低估、寻求管理的独立性、被战略投资方收购”。后两点直指分众传媒的创始人与实际管理人江南春，以及背后资方的心态。并购腾挪往事分众早年崛起的过程充斥着一连串令人眼花缭乱的并购案。为阻拦竞争对手IPO，分众收购了聚众、玺诚等。2021年10月以1.83亿美元（3960万美元现金、1.43亿美元股票）的代价收购框架传媒，成为电梯广告的老大。2021年1月，分众开始收购E-Times、Skyvantage广告公司，巩固在深圳、广州的电梯广告市场；同年6月，收购Pinone广告公司，获得上海市场将近3000个电梯广告位；打包收购南京、苏州、常州、武汉、大连、沈阳的相关公司，获得了2.2万个电梯广告位。最大的手笔来自于4.02亿美元收购聚众，借此分众彻底确立了这一行业的龙头地位。合并完成之后分众视频广告市场占有率达到了96.5%。
