人民币汇率波动趋势分析

◎周景彤 范若滢

【摘 要】摘要：今年以来，人民币兑美元汇率开启了一轮稳中有升的行情。宏观经济稳中向好、美元指数走弱、跨境资本流动管理日益趋严和引入逆周期因子等多重因素共同推动了本轮人民币对美元的升值。未来，维持人民币汇率的基本稳定，最根本的是宏观经济的稳定发展，同时要完善跨境资本流动管理，坚持汇率市场化大方向、完善汇率管理模式。

【期刊名称】中国国情国力

【年(卷),期】2017(000)010

【总页数】4

【关键词】人民币汇率；跨境资本流动；逆周期因子

今年以来，人民币兑美元汇率一改此前贬值趋势，开启了一轮稳中有升的行情。截至8月24日，人民币兑美元汇率较年初升值了4.47%。本轮人民币兑美元汇率的强势上升是多重因素共同作用的结果，既有来自国内经济运行稳中向好的基本面的支撑，还有美元指数不断走弱、中美利差持续扩大、跨境资本流动管理趋严和中间价形成机制调整等因素的推动。中长期来看，人民币兑美元汇率的双向波动特征将更加明显，单边大幅升值或贬值的可能性在下降，但仍需进一步关注美联储加息进程与美元走势的情况。

本轮人民币兑美元汇率波动的新特点

1.人民币兑美元汇率强势上涨

今年以来，人民币兑美元汇率整体上在波动中走强。截至8月24日，在岸（CNY）与离岸（CNH）人民币汇率纷纷走高，分别达6.6600和6.6634，美元兑人民币汇率中间报价为6.6525，较年初的6.9498累计升值了4.47%。其中，1-5月期间人民币兑美元汇率波动中表现平稳，但5月中旬后则出现强势上涨的态势，美元兑人民币汇率中间价在3个月内（5月10日-8月24日）升值了3.82%。

2.人民币汇率双向波动特征更为明显

近年来，人民币对美元结束了单边升值，双向波动特征越来越明显。今年以来，人民币汇率的双向波动，一方面表现为波动区间扩大，从年初至8月24日期间，美元兑人民币中间报价在6.6525-6.9526的区间波动，波动范围较2016年同期有所扩大。另一方面表现为标准差变大，从年初至8月24日美元兑人民币中间报价的标准差为0.0729，大于2016年同期标准差（0.0677）。

人民币汇率波动趋势分析