香港上市IPO规则
发布时间：2021-04-26
浅析内地企业赴港上市要点一、内地企业赴港上市的意义 伴随着中国经济的转型与发展，内地企业赴港上市的越来越多，近年来赴 港上市的高峰点主要集中在 A 股 IPO 暂停发行的时间段内。统计显示， 2015 年、2016年，经证监会审核的赴港上市 H股企业IPO融资额分别占香港市场 当年IPO融资总额的约80呀口 65%截至2017年5月底，在香港上市的内地企 业共 1019 家（含直接上市的 H 股公司 247 家、间接上市的“大红筹”公司 158 家、“小红筹”公司 614 家），超过香港上市公司总数的 50%，内地在港上 市公司占香港上市公司总市值的 60%以上。
众多内地企业选择在香港上市，得益于香港在地理位置、监管体系、相关 政策等各方面的优势。主要体现在以下几点：
（ 1 ）国际金融中心地位 香港是国际公认的金融中心，业界精英云集，已有众多中国内地企业及跨 国公司在交易所上市集资。
（2）建立国际化运营平台 香港没有外汇管制，资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、 政府廉洁高效。在香港上市，有助于内地发行人建立国际化运作平台，实施 “走出去”战略。
（3） 本土市场理论 香港作为中国的一部分，长期以来是内地企业海外上市的首选市场。一些
在香港及另一主要海外交易所双重上市的内地企业，其绝大部分的股份买卖在 香港市场进行。香港的证券市场既达到国际标准，又是内地企业上市的本土市 场。
（4） 再融资便利
上市 6个月之后，上市发行人就可以进行新股融资。
（5） 先进的交易、结算及交收措施 香港的证券及银行业以健全、稳健着称；交易所拥有先进、完善的交易、 结算及交收设施
二、 内地企业赴港上市的方式 （1） 直接上市：H股发行
H股发行的定义为控股股东注册地位于境内的，并在香港 IPO发行募资企
。H股发
业（即以境内主体直接申报上市，不需要在海外另外搭建上市主体）
行除了需要满足香港联交所的相关规定，还需经过中国证监会审批，此种方式 适合内地大型国有企业或具备较强实力的民营企业选择的主要方式。 （2） 间接上市：红筹发行
红筹发行是指内地企业通过在中国境外设立上市主体，将中国境内的企业 变为境外实际控制，并将境外主体在香港挂牌上市的一种方法。
“红筹股”
一般可以划分为“大红筹”（国企红筹）和“小红筹”（民企红筹）两类。红筹 上市的主要优势为上市公司承担的税费较少，同时可以规避国内证监会的一系 列监管及后续要求，但由于企业需在境外设立主体，仍需由中国商务部以及其 它相关部门进行审批。红筹上市同时也有较为明显的缺陷，即企业需要搭建海 外上市主体，流程较为繁琐，上市费用相对较高。 （3） H股发行与红筹发行的优缺点
H股发行与红筹发行各有其优缺点，内地企业以 H股的形式上市的优势
是，对内地的相关法律法规比较熟悉，而且将来还可以在 A股市场上市，但也 会受到较多内地法规的限制：
若以红筹股形式上市，则其在上市后的融资如配股、供股等资本市场运作 的灵活性相对较高，但涉及境外上市的监管较多： 三、 内地企业赴港上市的主要条件
香港联交所旗下的证券市场有主板和创业板两个交易平台。主板比较适合 具有一定规模的成熟型企业，设有一定盈利能力要求；创业板适合目前正处于 增长期的创业类公司，对财务要求比较宽松，创业板上市的证券代号为一个以
「8」字为首的四位数字，有别于在主板上市的证券。主板和创业板上市条件 对比如下：
香港主板
须具备3年的营业记录，
香港创业板
不设最低盈利要求，但一
盈利要求
并满足卜列3条财务要求 的任般须显示有24个月的沽跃 业意一条：（1）过去3 年盈利务（日常经营业务有现 金流合计5000万港元 入，于上市文件刊发 之前两个（最近一年须达2000万港 财政年度合计至 少达2,000万元，再之前两年合计须达 3000港元），须 有明确的主营业万港兀），上市时市 值不低于务，在申 报材料的业务期，须2亿港元；或 有相 同的管理层和持股人 （2）不设利润要求，上市 