河南部分高速公路收费收入统计及项目收费测算

数据来源：河南中原高速公路股份有限公司 公开披露信息

1、 郑漯高速公路、漯驻高速公路、郑尧高速公路为省内主要几条高速公路；郑漯高速公路142公里，漯驻高速公路37.2公里；因漯驻高速接近新晋高速的总里程，故以漯驻高速和郑尧高速公路均值，来预测新晋高速的收费情况

2、 考虑到跨省高速车流量一般会高于省内数量，因此加入系数α

3、 考虑到新晋高速主要为煤炭运输，兼有部分客运；且十二届全国人大四次会议提出煤炭产能在到5年内要减少5亿吨、减量重组5亿吨；因此加入系数β

4、 测算分为：乐观、保守、中性

乐观测算：

● 新晋高速公路月车辆通行收入=（5,982.57+4,148.73）*1/2*αβ=4964.3万元

α=1.4

β=0.7

● 高速公路广告费收入、服务区租金/经营等其他收入，年度共计200万元

● 新晋高速公路年度总收入=新晋高速公路月车辆通行收入*12个月+其他收入≈5.98亿元

保守测算：

● 新晋高速公路月车辆通行收入=（5,982.57+4,148.73）*1/2*αβ=2786.1万元

α=1.1

β=0.5

● 高速公路广告费收入、服务区租金/经营等其他收入，年度共计100万元

● 新晋高速公路年度总收入=新晋高速公路月车辆通行收入*12个月+其他收入≈3.35亿元

中性测算：

● 新晋高速公路月车辆通行收入=（5,982.57+4,148.73）*1/2*αβ=3647.3万元

α=1.2

β=0.6

● 高速公路广告费收入、服务区租金/经营等其他收入，年度共计150万元

● 新晋高速公路年度总收入=新晋高速公路月车辆通行收入*12个月+其他收入≈4.40亿元

现金流折现模型测算

根据上市公司中原高速(600020)的《河南中原高速公路股份有限公司2014年年度报告》显示：

1、 算法A

摘录的两个项目分别都于2011年、2007年建成通车，属于较为成熟的项目；两者分别得年收益率为33.09%和33.89%；以上文中新晋高速中性测算

年收入为基准，按34%的年化收益计算：新晋高速每年净利润约为1.5亿元

由上按1.5亿元每年净利润，按5%折现率，使用现金流折现公式：

每年折现的金额如下表所示：

故把2017年-2046年每年折现的金额求和，得V=22.90亿元

2、 算法B

根据《河南中原高速公路股份有限公司2014年年度报告》摘录：

主营业务分行业、分产品情况

成本分析表

根据此算法，计算得高速类项目利润在58.6%—60.52%之间（58.6%为净利润、60.52为毛利润）

以上文中新晋高速中性测算，按58.6%的年化收益计算：新晋高速每年净利润约为2.58亿元

故按30年计算，到期收益约为：77.4亿元

由上按2.58亿元每年净利润，按6%折现率，使用现金流折现公式：

每年折现的金额如下表所示：

故把2017年-2046年每年折现的金额求和，得V= 35.26亿元

新晋高速公路收费收入统计及项目收费测算（含折现计算）