大股东增减持行为对我国上市公司股票价格的影响分析
作者：赵红岩 仲达飞
来源：《时代金融》2017年第05期

        【摘要】与历史悠久的西方资本市场不同，我国股市相对年轻，有着大量不同层次的市场参与者，各类型市场参与者的持股行为从多个维度左右着上市公司股价的走势。对于我国上市公司而言，股票价格的稳定对营造良好的融资环境有着重要意义。股权分置改革后，A股进入全流通时代，上市公司大股东增减持行为愈加频繁。作为内部人的大股东持股份额较多，掌握着大量的企业内部信息，本文就大股东增减持行为对上市公司股票价格的影响机理进行了分析，并就有关各方如何应对给出了相应建议。

        【关键词】上市公司 大股东 增减持 股票价格

        对于我国上市公司而言，大股东对企业的经营状况更为了解，能提前知悉影响上市公司股票价格的内部消息。大股东的增减持行为往往对上市公司股价的短期波动造成重大影响。

        一、大股东增减持行为对我国上市公司股票价格影响的机理分析

        （一）基于资本市场供求理论的分析

        一般商品价格围绕其价值波动，而资本市场中投资标的的价格则明显受到当期供求状态干扰，有时会与其价值产生较大幅度偏差。我国资本市场发展不成熟，上市公司股票价格波动性强，大股东增持则会加大需求压力而拉升股价，大股东减持会显著提高股票的流通供给，从而引致其价格走低。按规定，增减持行为发生后，大股东的股价变动要在两个交易日内主动为上市企业知悉，并进行公示。大股东公示持股行为前为其真实发生增减持行为的时间，其他市场参与者在这一期间将根据相关股票供需关系情况做出直接反应。基于资本市场供求理论，大股东增减持强度将对上市公司股票价格的波动造成不同程度的影响。大股东一次性增减持股票份额愈多，对供求关系的影响愈明显。在历次政府救市的行动中，大股东都扮演着重要角色，通过大幅度的增持及时平衡了供需关系，有效的提振了股价。相反，在市场整体低迷的形势下，大股东的集中减持出逃，加剧了供需失衡，有时甚至会引起大面积的股价崩盘。

大股东增减持行为对我国上市公司股票价格的影响分析