国债逆回购收益飙升

文/本刊记者 吴 辉

【期刊名称】理财

【年(卷),期】2018(000)006

【总页数】2

连续4天，国债逆回购利率连续飙升。为何连续出现短期国债逆回购利率的连续上涨？银行不缺钱，但是非银机构非常缺钱。

没有一丝丝防备，这几天国债逆回购市场利率全线走高，秒杀各种理财产品。

连续4天，国债逆回购利率连续飙升。4月24日，1天期隔夜国债逆回购最高达到10.05%，涨幅超过40%，2～7天期品种利率均维持在6%以上，这都还不是最高的，4月20日，1天期隔夜国债逆回购利率一度超过16%，涨幅超过220%。

业内人士认为，国债逆回购的安全性超强，等同于国债，低风险投资者可继续关注投资机会。

为何上涨

为何出现短期国债逆回购利率的连续上涨？

在央行4月17日宣布降准置换中期借贷便利(MLF)后，市场资金面反而持续紧张。多家银行大额存单利率也在近期“加价”。所有的表现都指向一个根源：市场缺钱。银行不缺钱，但是非银机构非常缺钱。

银行间市场仍然比较宽松，但是交易所市场的非银金融机构资金面陷入紧张。

企业缴税被认为是非银金融机构资金紧张的重要原因。因为每季的第一个月为缴税大月。

平安证券陈骁认为，过去5年每年4月财政存款平均上行5500亿元，这相当于从银行间市场抽出5500亿元补充政府存款账户。今年4月至今，央行已通过逆回购实现净投放3800亿元，再加上降准释放的4000亿元增量资金，客观上应能够覆盖缴税带来的资金需求。但是降准资金将在4月25日释放，时间上有所延后，导致近期流动性收紧。

“躺赚”机会来了

市场缺钱的时候，对于手里有闲钱的投资者特别是股民来说，国债逆回购是一个“躺着也能赚钱”的好机会。

为什么说“躺着也能赚钱”呢？这是因为逆回购交易在初始交易时，收益的大小就已经确定，所以在逆回购到期日之前，市场利率水平的波动与其收益无关。从收益率来看，目前投资市场上大部分理财产品的年化收益率都在6%以下，而像GC001最高达到10.05%，无疑是相当可观的。以100万元钱放逆回购10%一天来计算，利息=1000000×0.1/365=273.9元。

“市场上涨有点疯狂，债券牛市来得太快让投资者猝不及防。”国泰君安固收首席覃汉认为，市场越疯狂，越需要理性和克制。这轮降准推动的债市上涨行情一步到位，资金扫平流动性价值洼地，但疯狂过后理性终将回归，投资者也会开始警惕和担忧资金面的随后收紧，加杠杆需求增长将导致资金需求扩大。

如何操作？

国债逆回购通俗来说，就是个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。逆回购的安全性超强，等同于国债。

零风险、高收益，这么好的事情，新手该如何操作国债逆回购呢？

国债逆回购的操作是点击卖出，然后输入代码。卖出相当于权利的转让，将收益率出借给借款方。国债逆回购分为上海和深圳两种，上海是GC开头，10万元起步；深圳是R开头，1000元起步。

尽管看起来似乎有点少，但关键是零风险，所以很多股民把国债逆回购用于股票闲置资金的隔夜理财，这样也不会影响第二天买股票。需要提醒的是，国债逆回购是到账日可用不可取，到账日次交易日可取，比如参与一天国债逆回购，T+1日可用不可取，T+2日可用可取。

若是赶在周四购买国债一天逆回购的话，可以享受3天的利息。一般在每周四或者节假日前两三天，国债逆回购产品利率就会飙升，年化利率可能达到同期银行存款利率的数倍。

国债逆回购是需要收佣金的。一般而言，国债1、2、3、4天回购佣金水平为10万元一天1元；7天回购，10万元每笔5元；14天回购，10万元每笔10元；28天回购，10万元每笔20元；28天以上回购，10万元每笔30元封顶。举例来说，10万元做国债一天逆回购GC001，以6%计算的话，当日取得收益10万×6%/365=16.44元。佣金10万×0.001%=1元。扣掉佣金后，资金回款15.44元。纯年化收益利率=15.44×365/100000=5.6%。

链接：国债逆回购品种

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