国际金融 金融市场学 精选练习题 计算题

计算远期汇率的原理：

(1)远期汇水：“点数前小后大” → 远期汇率升水

远期汇率＝即期汇率＋远期汇水

(2)远期汇水: “点数前大后小” → 远期汇率贴水

远期汇率＝即期汇率–远期汇水

举例说明：

即期汇率为:US$=50

1个月期的远期汇水为:49/44

试求1个月期的远期汇率

解：买入价=卖出价=例2

市场即期汇率为：￡1＝US$50

3个月期的远期汇水：64/80

试求3个月期的英镑对美元的远期汇率

练习题1

伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：

即期汇率：15

1个月远期差价：20/30

2个月远期差价：60/70

6个月远期差价:130/150

求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率

练习题2

纽约外汇市场上美元对德国马克：

即期汇率：20

3个月期的远期差价：50/40

6个月期的远期差价: 60/50

求3个月期、6个月期美元的远期汇率

标价方法相同，交叉相除

标价方法不同，平行相乘

例如：

1.根据下面的银行报价回答问题：

美元/日元

英镑/美元 0/

请问：

某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少（; ）

2.根据下面的汇价回答问题：

美元/日元 50

美元/港元 0/20

请问：

某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少

（; ）

练习

1.根据下面汇率：

美元/瑞典克朗 0/ 6

美元/加拿大元 9/ 9

请问:

某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少

（1加元=克朗； ）

2.假设汇率为：

美元/日元 40

英镑/美元 5/95

请问:

某公司要以日元买进英镑，汇率是多少

（1英镑=； ）

货币升值与贬值的幅度：

直接标价法

本币汇率变化＝(旧汇率新汇率－1)100%

外汇汇率变化＝(新汇率旧汇率－1)100%

间接标价法

本币汇率变化＝(新汇率旧汇率－1)100%

外汇汇率变化＝(旧汇率新汇率－1)100%

如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬值。

例如：

1998年9月10日，美元对日元的汇率为1美元等于日元，2005年1月25日美元对日元的汇率为1美元等于日元。

在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少

答：（）×100%=%

而美元对日元的汇率变化幅度为多少

答：（）×100%=%

补充习题：

一、一外汇交易所的电脑屏幕显示如下：

1.买入和卖出的直接报价是什么

2.你是一位顾客，想用英镑买入三个月远期的墨西哥比索，实际汇率是多少

×=

如何区分买入价和卖出价

例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：

巴黎： USD1=FRF 　～ 　

　　　　（银行买入美元价）　（银行卖出美元价）

伦敦： GBP1=USD ～

　　　　（银行卖出美元价）　（银行买入美元价）

注意：从银行还是客户的角度哪种货币

第一章 习题：

1.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元（英镑兑美元，斜线“/”表示“兑”）的汇价。中国银行答道：“ 0/10”。请问：

（1）中国银行以什么汇价向你买进美元

（2）你以什么汇价从中国银行买进英镑

（3）如果你向中国银行卖出英镑，使用什么汇率

2.某银行询问美元对新加坡元的汇价，你答复道“ 3/ 0”。请问，如果该银行想把美元卖给你，汇率是多少

3.某银行询问美元兑港元汇价，你答复道：“1美元= 0/10港元”，请问：（1）该银行要向你买进美元，汇价是多少

（2）如你要买进美元，应按什么汇率计算

（3）如你要买进港元，又是什么汇率

4.如果你是银行的交易员，客户向你询问澳元/美元汇价，你答复道：“ 5/90”。请问

（1）如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少

（2）如果客户要买进澳元，汇率又是多少

5.如果你向中国银行询问欧元/美元的报价，回答是：“ 0/ 0”。请问：

（1）中国银行以什么汇价向你买进美元，卖出欧元

（2）如你要买进美元，中国银行给你什么汇率

（3）如你要买进欧元，汇率又是多少

6.如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，你答复道： “ 0/10”。请问：

（1）如果客户想把瑞士法郎卖给你，汇率是多少

（2）你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎

（3）如果客户要卖出美元，汇率又是多少

7.如果你是银行，你向客户报出美元兑换港币汇率为67，客户要以港币向你买进100万美元。请问：

（1）你应给客户什么汇价

（2）如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港币。随后，你打电话给一经纪人想买回美元平仓。几家经纪人的报价是：

经纪人A： 8/65

经纪人B： 2/70

经纪人C： 4/60

经纪人D： 3/63

你同哪一个经纪人交易对你最为有利汇价是多少

8.假设银行同业间的美元/港币报价为 5/ 5。某客户向你询问美元兑港币报价，如你需要赚取2~3个点作为银行收益，你应如何报出买入价和卖出价

9.根据下面的银行报价回答问题：

美元/日元

英镑/美元 0/ 0

请问：

某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少

10.根据下面的汇价回答问题：

美元/日元 50

美元/港元 0/20

请问某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少

11.根据下面汇率：

美元/瑞典克朗 0/ 6

美元/加拿大元 9/ 9

请问某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是多少

12.假设汇率为：

美元/日元 40

英镑/美元 5/95

请问某公司要以日元买进英镑，汇率是多少

1.纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为￡1=$，纽约市场为￡1=$。根据上述市场条件如何进行套汇若以2000万美元套汇，套汇利润是多少

解：根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（1分）。

利润如下：2000÷×－2000＝万美元（4分）

某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为：，3个月远期点数为130-115，某公司从瑞士进口机械零件，3个月后付款，每个零件瑞士出口商报价100瑞士法郎，如要求以美元报价，应报多少美元（列出算式，步骤清楚）

解：买入价=卖出价=美元=瑞士法郎

100÷=美元

六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月后需要支付1200000欧元的货款。但公司目前只有美元。为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。公司向一家美国银行询价，答复为：

即期汇率 35

三个月远期汇率 10/15

那么，公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢

解：买入价=+=

卖出价=+=

即：1欧元=美元

1200000×=1470000美元。

你在报纸上读到以下外汇信息：

1.三个月远期加拿大元对美元是升水还是贴水按百分比计算，升水或贴水是多少

2.日元和加元之间一个月远期汇率为多少

3.你在报纸上读到英镑相对美元比十年前升值了22%。那么十年前英镑的汇率（即期）是多少

第二章习题：

套汇交易举例

1、空间套汇(直接套汇)

纽约市场报丹麦克朗兑美元汇$，伦敦市场报价 kr/$。

不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少

答案：1.纽约市场：

100万美元×=万丹麦克朗

2.伦敦市场：

÷=万美元

套汇结果：

=万美元

2.三点套汇为例：

在纽约外汇市场上，＄100＝

巴黎外汇市场上， ￡1＝

在伦敦外汇市场上，￡1＝＄

策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗，然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑，再立即在伦敦市场上卖出英镑买进美元。

结果：如果在纽约市场上卖出1000万美元，那么最后则可收回1000÷100×÷×=万美元，净获套汇利润70258美元。

1.即期交易

是指在外汇买卖成交后，原则上在2个工作日内办理交割的外汇交易。

2.远期交易

远期交易与即期交易不同，交易货币的交割通常是在2个工作日以后进行的。

3.掉期交易

是在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易，即把原来持有的甲货币做一个期限上的调换。

掉期交易资金表：

说明：“-”表示卖出；“+”表示买入。

1000000×=1502000； 1502000÷=

你得到如下报价（你可按所报价格买或卖）

新加坡银行：新元报韩元 Won S $

香港银行： 港币报新元 HK $ S $

韩国银行： 韩元报港币 Won HK $

假设你一开始有新元1000000.三角套汇可行吗如是，解释步骤并计算利润。

答案：s$1012766-s$1000000=s$12766

六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月后需要支付1200000欧元的货款。但公司目前只有美元。为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。公司向一家美国银行询价，答复为：

即期汇率 35

三个月远期汇率 10/15

那么，公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢

答案：卖出价：； 买入价： ×1200000=美元

第三章习题

远期差价报价法

外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水

升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。

也可采用报标准远期升贴水的做法

例如：多伦多外汇市场上，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率为USD1=，3个月远期美元升水，

则3个月远期汇率分别为+100=和 +100=。

又如，在伦敦外汇市场，某外汇银行公布的即期汇率为GBP1=，3个月远期英镑贴水，

则3个月远期汇率为和。

年升贴水率：

远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水（相应地外汇升水），低利率货币远期升水（相应地外汇贴水），年升贴水率等于两国利差。

例如：

伦敦外汇市场上即期汇率是GBP/USD=,英镑的年利率为%,美元的年利率为%，某客户卖给英国银行3个月远期英镑10000，买远期美元，则3个月远期美元的升水数为：

×（%－%）×3÷12=美元

伦敦外汇市场上客户买入3个月远期美元的汇率为：GBP/USD=－=

国内外利率分别为5%和3%，则本币贴水，外汇升水，外汇年升水率为2%。

注意，如果计算的不是1年期远期汇率，则需要根据年升贴水率计算出相应期间的升贴水幅度，再据此计算远期汇率。还是上例，假设基期汇率为10，则6个月远期外汇升水1%，那么6个月远期汇率等于

【例题1·单选题】

1.假设美国和欧元区年利率分别为3%和5%，则6个月的远期美元（　）。A.升水2% B.贴水2% C.升水1% D.贴水4%

答案：C

【例题2·单选题】

2.（2007年考题）假设美国的利率是6%，人民币的利率是2%，则3个月的远期美元对人民币（　）。A.升水4% B.贴水4% C.升水1% D.贴水1%答案：D

计算题

1.设伦敦市场上年利率为12%，纽约市场上年利率为8%，且伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=美元，求1年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率。

解：设E1和E0分别是远期汇率和即期汇率，则根据利率平价理论有：

一年的理论汇率差异为：

E0×(12%—8%)=×(12%—8%)=

由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率出现贴水，故有：

E1=—=

即1英镑=美元

3.利用外汇远期套期保值

（1）套期保值：

（2）某英国进口商达成了一笔大豆交易，合同约定3个月后支付300万美元。为避免3个月后美元对英镑的即期汇价上升，使公司兑换成本增加，可与外汇银行签定一份美元远期多头和约，即买入3个月远期美元。

如果签订贸易合同时，即期汇率FBP1=，3个月后的即期汇率为GBP=。而公司以GBP=的汇率签订外汇远期和约，则公司通过套期保值节约了7541英镑。

附：

300万÷万÷=7541英镑

　4.投机

（1）投机：

（2）9月18日，在伦敦外汇交易市场上，3个月美元的远期汇率为GBP1=，一投机者判断美元在今后3个月中将升值，美元远期汇率将下降。于是决定买入100万3个月远期美元，交割日期为12月20日。如果美元果然升值，到10月18日，2个月美元的远期汇率为GBP1=，则卖出100万2个月远期美元，交割日也为12月20日。

计算过程：

1 000 000×（1/）=451英镑。

但是，如果预测错误，利用远期合约投机也会产生损失。

利用外汇远期套利（掉期性抛补套利）

如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4％，美元年利率10％；即期汇率USD1=JPY 100，若3个月远期汇率有两种状况：USD1=或者USD1=。计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况

两种远期汇率下的掉期套利收益比较

从而表明：

若远期汇率不满足抛补利息平价条件，就必然存在套利机会。

计算题：2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元，合同约定B公司3个月后向A公司支付美元货款。假设2005年11月9日东京外汇市场日元兑美元汇率＄1=J￥，3个月期远期汇汇率为＄1=J￥

试问：

①根据上述情况，A公司为避免外汇风险，可以采用什么方法避险保值

②如果2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为＄1=J￥，那么A公司采用这一避险办法，减少了多少损失

解：① 2005年11月9日卖出3个月期美元＄150万避险保值。

② 2005年11月9日卖三个月期＄150万

获日元 150万×=万日元

不卖三个月期＄150万,在2006年2月9日收到＄150万

兑换成日元＄150万×=万日元

万日元

答：A公司2005年11月9日采用卖出三个月期＄150万避险保值方法，减少损失825万日元。

利用外汇期货套期保值

3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英镑付款提货。

例如：

一名美国商人某年3月1日签订合同从德国进口汽车，约定3个月后支付250万欧元。为了防止欧元升值带来的不利影响，他采用了买入套期保值。其过程如表所示。

上例中该商人通过期货市场的盈利，不仅弥补了现货市场欧元的升值所遭受的损失，还增加了投资收益84500（289250－204750）美元，达到了套期保值的目的。

例如，美国的某一家跨国公司设在英国的分支机构急需250万英镑现汇支付当期费用，此时美国的这家跨国公司正好有一部分美元闲置资金，于是在3月12日向分支机构汇去了250万英镑，要求其3个月后偿还；当日的现汇汇率为GBP／USD=－。为了避免将来收回该款时因英镑汇率下跌带来风险和损失，美国的这家跨国公司便在外汇期货市场上做英镑空头套期保值业务。其交易过程如表所示。

可见，若该公司不进行空头套期保值，将损失15000美元，但是通过在外汇期货市场做空头套期保值交易，降低了现汇市场的风险，并获利1750美元（），达到了对现汇保值的目的。

计算：简化后的市场汇率行情为：

请分别计算三个月后的丹麦马克＼瑞士法郎、丹麦马克＼英镑的汇率。

解：三个月后丹麦马克/美元的汇率=

三个月后瑞士法郎/美元的汇率=

三个月后美元/英镑的汇率=

三个月后丹麦马克/瑞士法郎=

三个月后丹麦马克/英镑=

练习：

假设即期美元/日元汇率为40，银行报出3个月远期的升（贴）水为42/39。假设美元3个月定期同业拆息率为%，日元3个月定期同业拆息率为%，为方便计算，不考虑拆入价与拆出价的差别。请问：

（1）某贸易公司要购买3个月远期日元，汇率应当是多少

（2）试以利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率。

答案：（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：

美元兑日元的汇率为US$1=JP￥

（2）根据利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率如下：

*（%%）*3/12= *（%%）*3/12= 美元兑日元的汇率为US$1=JP￥

2、设即期US$1=20，3个月230/240；即期￡1=US$90，3个月150/140。

（1）US$/DM和￡/US$的3个月远期汇率分别是多少

（2）试套算即期￡/DM的汇率。

（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：

+= +=

美元兑德国马克的汇率为US$1=

英镑兑美元的汇率为￡1=US$

（2）在标准货币不相同时，采用同边相乘法，由此可知：

*= *=

即期英镑对马克的汇率为￡1=

第九章习题

1、 某投资项目的现金流量表如表所示：

 如果该项目的资金成本为10%，使用内含报酬率法判断该项目投资的可行性。

计算方法：

（P/A，IRR，5）=200÷80=

当i=25%时，年金系数为：

当i=30%时，年金系数为：

所以：IRR=25%+〔（）/（）〕×（30%-25%）=%

通过计算可知，IRR=%﹥10%，该投资项目可行。

2、某投资项目的现金流量表如表所示：

如果该项目的资金成本为15%，使用内含报酬率法判断该项目投资的可行性。

计算方法：

经过三次测算，找到了符合条件的两个分别使净现值为正和负的贴现率。

根据公式：

内涵报酬率=22%+{〔〕} ×(24%-22%)=%

由于%＞15%，所以该投资项目可行

3、某投资项目的现金流量表如表所示：

如果该项目的资金成本为15%，使用内含报酬率法判断该项目投资的可行性。

该投资项目每年的现金净流量均不相同，所以只能采用是试误法计算其内涵报酬率。

IRR=22%+{〔（）}×(24%-22%)=%

由于%＞15%，所以该投资项目可行。

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