日元汇率政策对人民币汇率改革借鉴

施芬

【摘 要】自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率。这一重大改革将有效改善我国外汇市场建设的外部条件，但同时也对市场发展提出了更高要求，迫切需要外汇市场真正成为汇率形成、调节和管理的基本场所。目前，人民币受到越来越大的国际方面压力，国内固定资产、人民币价格节节攀升。

【期刊名称】《合作经济与科技》

【年(卷),期】2007(000)08X

【总页数】2页(PP.48-49)

【关键词】汇率改革;人民币;汇率政策;有管理的浮动汇率;参考一篮子货币;借鉴;日元;外汇市场

【作 者】施芬

【作者单位】无

【正文语种】中 文

【中图分类】经济财政

。彼 i11ff1Tll1.l 刷 'f/$1/rE日元汇率政策对人民币汇率改革借鉴口文／施穷自2005 年 7 月 21 日起，我国开始 日本银行将贴现率降至 4.25%：同时，日 从而导致了 20 世纪八十年代后期巨大的实行以市场供求为基础、参考一篮子货币 本政府还大幅增加财政预算，实行极度扩 资产泡沫。进行调节、有管理的浮动汇率。这一重大 张的货币和财政政策．然而此时，日本的 第二，当货币政策失去其独立性时， 改革将有效改善我国外汇市场建设的外 货币供应量增长己超过 20%, 1973 年石 将以牺牲国内均衡为代价．在 20 世纪七 部条件，但同时也对市场发展提出了更高 泊危机之前，日本消费物价指数已达到 十年代早期，日本为达到外部均衡而在允 要求，迫切需要外汇市场真正成为汇率形 14%，发生了 1973～ 1974 年的恶性通货 许调整通货膨胀，同时有来自国外的压 成、调节和管理的基本场所．目前，人民币 膨胀．力，特别是来自美国的压力往往使一国政受到越来越大的国际方面压力，国内固定 “广场协议”签订后的 1986 年，日本 府做出错误的政策选择．不过，应该明白 资产、人民币价格节节攀升．今后人民币 出现了自日元升值引发的短暂经济衰退． 的是，国外压力通常指向那些本来就存在 汇率改革该走向何方？是国内外经济学界 在“广场协议”期间，日本政府采取扩张性 严重错误的宏观政策．毕竟，汇率政策在 的研究焦点，也是关系我国国民经济协 的货币政策，以抵消日元升值的通缩效 本质上是国际性的，它必须严格服从国际 调、稳定、健康发展的重大课题．应01986 年 1 月到 1987 年 2 月，日本银 监管：而财政政策和货币政策从本质上是从外汇升值的背景来看，我国与 20 行连续五次降息，失行贴现率从 5%降低 国内政策，不应受过多的国外压力．日本 世纪六七十年代后的日本有很多相似之 至 2.5%.正是由于长期实行这种超低利 政府的错误就是在子轻度屈服了国外压 处，具体表现在z 在汇率升值之前两个经 率政策，造成货币供给量快速上升，大量 力，选择了扩张性的财政和货币政策． 济体均经历了持续高速的经济增长，经济 过剩资金通过各种渠道涌入股市和房地 第二，日本经验表明，不可能仅通过 增长最终转化为汇率升值的动力：两个经 产市场，导致资产价格急剧膨胀，形成泡 汇率调整而达到外部均衡．在国际资本自 济体的外向型程度都较高，货币当局都面 沫经济。 1989 年 3 月到 1990 年 8 月，日 由流动条件下，汇率受资本流动与国家间 l陷维持物价稳定和汇率稳定的政策权衡： 本银行连续五次提高贴现率，急剧收紧的 利差的影响，使得汇率作为调整经济失衡 汇率升值之前两个经济体都维持了一定 货币政策加速了资产泡沫破灭： 1”0 年 的角色和作用有所下降．因此，为解决外 程度的资本管制。因此，回顾日本在过去 股市崩溃， 1991 年房地产价格狂跌．经济 郁不均衡问题，应该着力解决国家内部储 30多年汇率政策方面的成功经验、汲取 泡沫破灭引发了 1”。～2（泊0 年日本经济 蓄投资结构的不均衡。日本与其主要的贸日本失败教训，对于寻求一条适合我国汇 的长期停滞．易伙伴国发生过各式各样的贸易摩擦，因率体制改革之路具有重要的现实意义．

日元汇率政策对人民币汇率改革借鉴