钢材行业研究报告
发布时间:2022-12-19 12:36:07
>>>>>>>>一、历史表现>>>>
随着经济的苏醒,钢铁企业发展普遍有所提高,基于09年大盘大幅上涨所积累的风险,截至12月24日,沪深300指数10年以来跌幅为11.96%,>>>>因为钢铁行业始终处于较低的估值区间,自年初以来,行业跌幅为10.08%,跑赢沪深300指数1.88个百分点。
>>>>二、行业供需状况
来自中钢协的数据显示,1-9月份国内市场粗钢表观消费量45202万吨,同比增长7.05%,而同期粗钢产量则增长了12.74%,达到47453.2万吨,8月末全国22个大中城市,5个主要钢材社会库存为1067万吨,行业产能过剩,库存水平过高的状况没有改变,虽然行业出口大幅度增长,但限于外围经济环境复苏的进度,亦无法消耗国内过剩产能,并且在地方政府官员政绩考核不做大的改变的情况下,我们认为这种状况在相当一段时期内仍将持续。
>>>>截止10月末,黑色金属冶炼及压延加工业完成投资2641.7亿元,同比增长1.6%,增幅较去年同期下跌2.2个百分点,仍在历史低位徘徊。
2011年是“十二五”规划的开局之年,又恰逢政府换届、权利交替之时,按照往年的经验来看,这个时期的投资增速一般都能保持稳定。我们判断,明年来自于汽车,白家电,船舶制造及高铁机车等方面的对于板材的需求将稳步增长,二季度随着保障房的开工对于建>>>>筑钢的需求也会稳步上升,持续大幅增长的铁路建设将带动对于轨道钢材的需求,而军工、高端装备制造等产业的发展将带动对于特钢的需求。
三、成本与价格状况
来自海关的数据显示,1-11月我国累计进口铁矿砂及其精矿均价为126.4美元/吨,同比大幅上涨59.74%,而进口量则较去年同期有小幅下跌,由于铁矿石价格已处于历史高位附近,而明年供给预期会有较大幅度的提升,我们判断铁矿石价格明年上涨幅度会较为有限。
我们较为关注的在于焦炭价格的上涨,我国煤炭资源丰富,但主焦煤资源相对不足,炼焦煤在中国属于稀缺性资源。虽然今年前11月累计焦炭出口大幅增长528.3%,但由于去年基数极低,出口量也仅为300万吨,较历史出口也是大幅度萎缩,不排除以后几年我国成为焦炭净进口国的可能。而产量方面,今年前11月累计产量为35322.2万吨,同比上涨10.3%,较去年增长2.3个百分点,增幅较历史表现也较为乏力,另外虽然政府迫于通胀压力而限制煤炭企业涨价,但对于炼焦煤价格则不会采取行政干预手段。鉴于此,我们判断焦炭价格明年将保持震荡上行。价格方面,渤海交易所焦炭电子盘12月24日收盘价较11月末上涨7.25%,为2100元/吨。
海运费方面,受压于世界经济复苏的艰难,我们预期明年将保持震荡小幅上涨。
钢铁价格方面,12月份,国内各大钢厂都上调了明年1月钢的出厂价格,冷、热轧的调整幅度在3%至5%左右。期货方面,上期所螺纹主力1105合约12月24日收盘价为4762元,较前日下跌0.33%或16元。鉴于行业供需与成本现状,我们判断明年钢价将处于进退两难的境况,总体处于震荡小幅攀升。>>>>
四、行业盈利状况
通过我们对上市公司财务的统计,今年1-9月平均销售毛利率为13.93%,较去年同期有
>>>>>>>>所好转,净利润水平也有所提高,但与历史盈利能力相比,仍处低位。来自中钢协的数据显示,1-9