有一类账户叫丙类账户

文/本刊记者 王祥胜

【期刊名称】理财

【年(卷),期】2013(000)007

【总页数】3

经过这次债市风暴后，丙类账户的另外两重含义被深刻地认识到：丙类账户，还是交易账户，是利益输送的通道。

随着债市利益输送的大范围曝光，丙类账户受到人们的普遍关注。事实上，它在这场利益盛宴中，确实扮演着十分重要的角色。而经过这场债市风暴后，丙类账户的去留很值得商榷。

丙类户多牵涉银行

大家都知道丙类账户是债券黑市的深水区，但是圈外很少人知道丙类户背后真正的操纵人究竟是谁。由于丙类户缺少资金，大多只能玩空手套白狼。上了点规模的，比如一些由银行、机构债券大佬转行成立的私募公司，通过信托专户进行代理结算，借用信托公司的专户通道，实质上做着丙类账户的事。其中包括原太平资产债券元老王小坚成立的上海耀之资产，原农业银行总行第一代债券投资人唐毅亭成立的北京乐瑞资产，原工商银行总行债券元老李映辉成立的上海普兰金融服务有限公司。

2011年6月，王小坚在上海成立了耀之资产，靠发行私募产品，提取业绩管理费进行盈利。与上海其他知名私募不同，耀之资产主要从事固定收益证券市场的投资与交易。

资料显示，王小坚有10年固定收益研究、投资经验，曾供职于太平人寿保险投资部、太平资产管理公司、瑞银证券财富管理&环球资产管理。他最多曾管理过200亿元的固定收益资产。

2013年3月19日，耀之增长基金成立，由王小坚亲自管理，门槛100万元。

作为非金融机构，耀之资产公司另辟蹊径，通过信托专户通道发行阳光私募产品。

“这种做法，其实是借了信托的幌子，它是借用信托公司乙类账户进行操作。实质上，它是借用信托的通道，发行信托阳光私募产品，由信托做监管，但本质还是丙类账户。这种做法在业内很普遍，属于监管的盲区。这种做法很隐秘，通过信托公司设立信托专户，募集资金存放信托专户账户作为保证金。看似阳光化的信托计划实际操控人仍为丙类机构(投资公司)，而且信托资产的运作也是监管盲区。”一名资深银行间债券人士如是认为。

另一家私募——北京乐瑞资产的董事长唐毅亭，出自农业银行总行。唐毅亭从事固定收益投资业务18年，是中国市场第一代债券投资人，曾培养多名基金经理和固定收益总监，管理债券规模数万亿元。唐毅亭在农业银行任职期间，农行曾连续5年获得银行间市场交易量排名第一。

2011年4月，唐毅亭创办北京乐瑞资产。跟随唐毅亭一起加入乐瑞资产的，还有安信证券不少同伴，包括后来担任乐瑞资产总经理的张煜、担任投资总监的王笑冬、担任销售交易总监的马立原，以及担任信用分析总监的史敏等。

还有一家以投资债券为主的私募——上海普兰金融服务有限公司，背后也有银行债券大佬。其总经理李映辉，也出自工商银行总行。

据悉，上述三家私募公司，操作手法大同小异，均是通过信托通道发行阳光私募产品。

今年4月，债券黑幕曝光后，券商、基金公司都在做紧急自查。可目前基金公司自查时，多数仍然仅限于自己员工是否在外开设丙类账户，从事违规行为。有银行间债券人士透露，银行应该是更大的丙类账户集散地。

说说它的前世今生

最近业内流传的一句话，很形象地说明了丙类账户：在每个丙类账户后面，都有一个债券行业的“大佬”，他们呼风唤雨，能在一级市场拿到好的债券，还能找到各种资金方，没人敢得罪他们。

究竟什么是丙类账户？

根据中央国债登记结算有限责任公司《债券托管账户开销户规程》规定，中央国债登记结算有限责任公司设置甲、乙、丙三种债券一级托管账户。只有具备资格办理债券结算代理业务的结算代理人或办理债券柜台交易业务的商业银行法人机构方可开立甲类账户；不具备债券结算代理业务或不具备债券柜台业务资格的金融机构以及金融机构的分支机构可开立乙类账户，亦可开设丙类账户。丙类账户与甲、乙类账户的区别在于不能通过中央债券综合业务系统联网交易，必须通过结算代理人来交易。

目前我国债券市场的交易主要集中在银行间债券市场。截至2012年9月，我国债券市场债券托管量（含央行票据托管量）为25万亿元 ，其中银行间债券市场债券托管量为24.1万亿元，占96.4%。银行间市场中丙类账户占比较大，非金融机构投资者交易活跃。据不完全统计，通过结算代理人进入银行间债券市场投资的债券托管类账户共7899个，占银行间债券市场全部投资者的71%；而非金融机构投资者为6549个，占债券托管丙类账户的83%，为银行间债券市场的重要参与力量。

无疑，银行间丙类账户是债券市场中一个风险点，通常是主导利益的核心。因丙类账户很多是一些投资公司，注册门槛较低，有些资本金只有一两千万甚至几百万。不排除有债券基金经理或券商资管人士自己在外面注册成立公司通过‘丙类账户’参与银行间债券交易。

据了解，一些丙类账户游走于一、二级市场，拥有丰富的渠道。企业发行债券时，丙类账户在与承销团成员签订关于分销数量及利率的协议之后，获得相应新券，然后在二级市场卖出。

实际上，有不少丙类账户是依靠“空手套白狼”的方式赚取债券“点差”而盈利的，都是由银行来垫资。甚至还存在金融机构直接低价卖出、高价回购债券等形式向丙类账户直接送钱行为。

其实，当初设计丙类账户，恰恰是为了防止金融机构挪用企业证券，以保护企业客户的。在2002年年底之前，丙类账户刚进入银行间债市时，其交易资格是受到严格限制的，即丙类账户只能与其对口的甲类账户进行交易。2005年9月，出于活跃市场的需要，央行开闸放水，允许丙类账户进入银行间市场，与金融机构进行平等的交易。这样，丙类账户才取得交易主体资格。

不可否认，丙类账户的存在，为活跃市场交易，起到过作用。

在债券交易市场，价格变化幅度较大，丙类账户由于具有广泛的“人脉”，成为市场“掮客”，撮合交易。例如，市场下行时，欲出让某只债券的机构如找不到合适的买家，它就可能找到丙类账户，通过其撮合，最后往往可以找到合适的买家。

2010年，审计署在年度财政审计中发现，财政部国库支付中心原副主任张锐在2007年至2010年间利用职务之便，帮助他人承销国债，从中获取巨额贿赂。

2011年，某国有企业与丙类账户签约，遭遇违约后诉诸法律，才发现对手是虚拟丙类账户，从未在中央结算公司登记，到头来自吞苦果。同年，富滇银行被爆出倒券风波。富滇银行金融市场部总经理李坤等人，利用朋友的公司注册丙类户，由富滇银行代理债券结算业务，通过前、中、后台与外部相互通气，进行利益输送。

到2013年4月，债市黑幕牵连出一系列违规事件。几乎每一个违规被调查的个案均潜伏着丙类账户的踪影，这类潜伏在黑暗中的丙类户成了主要角色。

迫于压力，也是为了解决此问题，2013年4月24日，央行召集各大银行高管开会，丙类账户问题成为焦点。会议的结果是，对丙类账户要逐步取消或升级。因此，丙类账户的去留目前还存疑。会后，有记者就此追问央行负责债券事务的刘士余副行长。刘行长的回答是“看政策”。

【文献来源】https://www.zhangqiaokeyan.com/academic-journal-cn_money_thesis/0201255521632.html

有一类账户叫丙类账户