基金表现与分析

数据；晨星；回报（）

本周市场窄幅震荡，上证指数上涨，上证指数下跌，深综指上涨，华安个主动型股票基金平均上涨。基金安顺今年以来净值增长名列家封闭式基金的第位；宝利配置今年以来净值增长在家配置型基金中排名第位。

本周市场窄幅震荡，成交金额略有放大，大盘两次下探日均线，金融板块在建行高调发行带动下表现出色。

本周市场中不断出现突放巨量大起大落的股票，但其中又缺乏明显的主线，这种现象将加速场内资金的消耗；而下周又是股改全面推广后第一次大批量股复牌，并将在此后很长时间维持相当规模的股供应，此外，随着股改进程的迅速推进，市场对再融资的预期也在不断加强，扩容压力逐步显现。

展望后市，我们认为市场仍将进一步调整。

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中信行业指数表现

一级市场： 年 期记帐式国债（ 月 日）成功发行，发行量亿元，期限为 年，最终中标利率仅为％，认购倍数为 倍。低于市场预期区间（）。一、二级市场收益率利差达到，利差再度拉大表明资金面依然非常宽裕。

年、 期国开债（ 月 日）成功发行，发行量各亿元，其中 期为以 年期存款利率为基准的浮动债券，期限为 年； 期为以 天回购利率为基准的浮动债券，期限为 年。最终 年期债中标利差为，认购倍数为 倍； 年期债中标利差为，认购倍数为 倍，低于市场预期。

上周短期融资券发行了个品种，期限主要集中在 年期和 个月期，发行规模达到了 亿，发行收益率保持稳定。

二级市场：上周交易所国债继续上涨，且成交继续放大。中期品种取代长债成为上涨的领头羊。周四宏观数据公布， 走低传闻兑现后，部分短线资金开始离场。而周四和周五周小川、吴晓灵两位行长讲话“我们觉得货币市场利率已相对较低，大家都应该明白央行维持低利率的原因。但我们希望这种低利率不要长期维持下去。”“我们会采取一些措施使货币市场利率维持在一个合理的水平”引起了市场对长短期利率未来走势的担心，周五市场出现较大回调。

银行间债券市场仍以买入为主，市场投机气氛浓重，中长期品种卖盘稀缺。周五受交易所大幅下跌影响，银行间市场出现小幅度调整，市场心态比较谨慎，总体本周市场出现上攻行情，报价再次大幅提高，市场收益率曲线走低。

综合来看，市场资金面和整体利率预期依然没变，市场短期调整空间有限，市场走势将依然维持强势。

央行公开市场操作：上周央行公开市场操作发行了 亿票据和 亿的正回购，净回笼资金 亿。从具体品种来看，上周发行了 年期央票 亿， 个月央票 亿， 个月 亿，正回购只有 亿。由于央行可进行正回购的债券较为有限，因此 个月央票在很大程度上逐渐替代正回购，成为新的投放工具。从操作力度来看，自 月份以来票据和正回购规模逐渐加大，最近几周净回笼规模保持在较高的水平。从招标利率来看，除 年期央票利率在连续 周保持不变以外，其余 个利率均较前周略有回升，但是幅度很小，市场资金依然较为宽裕、投资心态较为平稳。

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》全文于月日公布：

华安评论：

⏹ 《建议》充分体现了科学发展观与和谐社会的核心精神，在金融体制改革、国企改革、财税制度等具体领域上更有进一步的阐述，十一五期间将大事不断，值得期待。

宝钢集团公司变更为宝钢集团有限公司，并于月日挂牌成立： 九位董事会成员集体亮相，其中外部董事有五位，两位是境外大型公司的董事长，两位是中央企业的原负责人，一位是企业财务会计专家。

华安评论：

⏹ 宝钢集团是国有独资中央企业中第一家建立规范运作的董事会试点公司，且董事会中由外部董事占多数，后续试点央企还有神华集团等家，这表明国资委已开始全面启动央企的治理结构改革，具有重要的标志意义，后续进展值得关注。

中国人民银行副行长吴晓灵在出席中国债券市场发展峰会时向媒体表示：不希望货币市场利率长期维持在低位。她还表示目前央行已经采取措施，使利率能保持在一个较为合理的水平，但她并未透露“措施”的具体细节。

华安评论：

⏹ 由于市场资金充裕，中国的货币市场利率已长期维持低位，这对金融机构的运作产生了不小的压力。央行的态度和操作将引导货币市场利率小幅度缓慢回升。

本周国家统计局公布了前三季度国民经济重要数据：前三季度国内生产总值 亿元，同比增长，居民消费价格同比上涨仅。前三季度，全社会固定资产投资 亿元，同比增长，增幅比上年同期仅回落 个百分点。 月末，国家外汇储备 亿美元，比年初增加 亿美元。前三季度，外商直接投资合同金额 亿美元，同比增长，但实际使用金额只有 亿美元，下降。

华安评论：

⏹ 宏观经济形势继续维持高增长低通胀的形态，而且经济增长率和通货膨胀率之间的差还在不断的扩大。但固定资产投资仍处在相当高的水平，说明经济高增长主要还是依赖于投资的拉动，而非消费的强劲增加。

⏹ 新增外汇储备折合成人民币将近万 亿人民币，其构成的基础货币投放无疑助长了 增幅的加快和市场利率水平的回落。

⏹ 外商直接投资实际使用金额增速大大低于合同金额增速，这其中应该有大量的资金是披着合法的外衣进入了国内的金融市场，等待人民币升值所带来的汇差收益，这也应该是债券市场下半年以来价格节节攀升的重要原因。

⏹ 交流时间：年月日

⏹ 基金经理：刘光华，华安基金经理

⏹ 交流方式：网上交流（）

问：您好，刘经理。两个问题：一、如何增加原指数基金投资者可视新指数的途径？二、 中国指数增减成份股，华安是否拥有一定的建议权？

答：对第一个问题，我理解问的是投资者如何获得中国股指数的信息?目前，中国股指数通过万德资讯发布。同时，在公司的网站（）上也可获得中国股指数的信息。目前，华安公司正在努力，争取尽快在华安的网站上发布中国股指数的行情。我们也从公司获悉，他们在尝试以不同的渠道和方式让更多的投资者了解和熟悉中国股指数。

对第二个问题，首先要说明的是，公司作为一家全球最有影响力的指数提供商，特别强调其在指数成份股调整上的独立性和公正性。华安作为的合作伙伴，具有丰富的本地市场投资经验，我们可以与交流对股的看法，但公司具有在指数成份股调整上的最终决定权。

问：这一标的的转变（上证指数变为中国股指数）,对我们持有人带来何影响(机会与风险)?能否作一个简要分析?

答：从跟踪上证指数变更为跟踪中国股指数，我们认为，将主要带来两方面的影响。

第一、指数的取样空间是沪市的股。在这种情况下，华安基金投资的任何一只深圳的股票，都属于增强性投资。中国股指数的取样空间是沪深两市的股，包括中小板。跟踪一个跨市场的指数，将给持有人带来更多的投资机会。

第二， 中国股指数的编制方法与其在国际上采用的方法是相同的，这样该指数在被国内投资者采用的同时，也必将受到国际投资者的垂青。我们知道，国家已决定将的额度从亿美元增加到亿美元。在这个过程中，随着以中国股指数作为比较基准的投资者的增多，资金会持续流入中国股指数的成份股。作为跟踪该指数的被动投资基金，也将受益于国际投资者对成份股的认同。

问：基金代码和各种费率与以前的有什么不同?

答：中国股指数基金申购费率最高不超过，赎回费率最高不超过。基金代码依旧是。

 注意：上述刘光华先生对网友提问的回答为刘光华先生个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。

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